Proposta di vendita di Dish Network a DirecTV
Le implicazioni di un accordo controverso
L’annuncio dell’accordo tra EchoStar e DirecTV per la cessione di Dish Network ha scatenato numerose reazioni nel settore. La proposta prevede un prezzo simbolico di 1 dollaro in contanti e l’assunzione di debiti pari a 9,75 miliardi di dollari, una mossa che l’agenzia di rating S&P Global ha descritto come simile a una inadempienza sul debito.
Offerta di scambio per affrontare il debito di Dish
Parte dell’accordo include un’offerta di scambio per diverse tranche di debito di Dish, che ammontano a circa 10 miliardi di dollari. Dish Network Corp. ha anche annunciato un’offerta per scambiare 4,9 miliardi di dollari di obbligazioni convertibili con nuovi titoli, insieme all’emissione di nuove obbligazioni per un valore di 5,1 miliardi di dollari.
“Consideriamo queste transazioni come equivalenti a un inadempimento, poiché gli investitori riceveranno un valore inferiore rispetto alla promessa delle obbligazioni originali” ha dichiarato S&P.
I possessori delle attuali note di Dish DBS riceveranno meno del valore originale, un segno di preoccupazione per molti investitori.
Nuovi titoli con tasso di interesse più alto
Le nuove obbligazioni avranno un tasso di 8,875% e saranno garantite dagli asset combinati di DirecTV e Dish.
Reazioni delle agenzie di rating
Reps per Dish e DirecTV non hanno risposto alle richieste di commento.
Un’altra conseguenza di questi termini è stata la riduzione del rating di credito di Dish DBS e Dish Network da parte di S&P, che è passato da “CCC-” a “CC”.
Implicazioni per EchoStar e Hughes Satellite Systems
S&P ha rivisto al rialzo il rating di EchoStar e della consociata Hughes Satellite Systems, grazie al miglioramento della liquidità atteso dopo il completamento delle transazioni di Dish Network.
“Potremmo aumentare i rating di credito [dopo il completamento delle transazioni]”
Tuttavia, gli analisti indicano che la crescita di EchoStar potrebbe essere limitata a “CCC+” a causa dei rischi associati alla liquidità e all’incertezza delle loro entrate wireless a lungo termine.
Finanziamenti a supporto della transazione
Nell’ambito dell’accordo, TPG Angelo Gordon e alcuni altri co-investitori, insieme a DirecTV, hanno fornito 2,5 miliardi di dollari per rifinanziare completamente la scadenza del debito di Dish TV prevista per novembre 2024. Inoltre, i prestatori di Dish hanno impegnato 5,1 miliardi di dollari sotto forma di obbligazioni garantite.
Un nuovo equilibrio nel settore pay-TV
Se l’acquisizione di Dish da parte di DirecTV dovesse essere approvata, la società combinata avrebbe circa 18 milioni di clienti, rendendola il principale fornitore di pay-TV negli Stati Uniti. Tuttavia, è importante notare che questo numero è in calo del 63% rispetto ai picchi di abbonati raggiunti nel 2016.
Conclusioni finali e prospettive
L’accordo tra Dish Network e DirecTV rappresenta un momento di grande trasformazione per entrambe le società e per l’intero settore delle telecomunicazioni. Le mosse strategiche e le sfide finanziarie a cui vanno incontro sono indicative di un mercato in continua evoluzione.
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